Transformar uma descoberta científica num produto exige tempo, financiamento e capacidade para suportar o risco. Da Hong Kong Investment Corporation Limited aos fundos sediados em Qianhai, Hengqin e Nansha, a Grande Baía Guangdong-Hong Kong-Macau reúne um conjunto de veículos de investimento de iniciativa pública para financiar tecnologia, atrair empresas e desenvolver indústrias inovadoras. Operam sob modelos e objectivos diferentes, mas convergem num propósito: apoiar a economia real e ajudar a transformar inovação em actividade económica, incluindo nas fases iniciais, em que é mais difícil atrair capital privado.

A Hong Kong Investment Corporation administra quatro carteiras públicas, dotadas inicialmente de 62 mil milhões de dólares de Hong Kong (cerca de 63,9 mil milhões de patacas). Detida pelo Governo, procura um retorno financeiro razoável a médio e longo prazo e tem como mandato reforçar a competitividade e a vitalidade económica da cidade.

Os projectos podem nascer ou estar sediados fora de Hong Kong, desde que contribuam para esse mandato. Em Março de 2026, cerca de metade do capital aplicado estava concentrado no Interior da China, cerca de 30 por cento em Hong Kong e aproximadamente 20 por cento noutros mercados. 

A directora executiva da Hong Kong Investment Corporation, Clara Chan, resumiu a ambição como “ter um bom desempenho comercial e fazer o bem social”. A procura de retorno financeiro acompanha, assim, o objectivo de atrair empresas, tecnologia e parceiros capazes de contribuírem para a economia de Hong Kong.

Segundo dados apresentados em Agosto de 2026, cerca de 70 por cento do capital investido foi dirigido a empresas em fase inicial ou de crescimento, sobretudo nas áreas da tecnologia avançada, biotecnologia e tecnologias de saúde, novas energias e tecnologias verdes.

À escala regional, o fundo de orientação de investimento em empreendedorismo da Grande Baía Guangdong-Hong Kong-Macau foi registado em Qianhai, Shenzhen, em Dezembro de 2025. Tem uma dimensão-alvo de 50,45 mil milhões de renminbi (cerca de 60,8 mil milhões de patacas) e uma duração máxima de 20 anos. É um dos três braços regionais do Fundo Nacional de Orientação de Capital de Risco, financiado pelo Governo Central através de obrigações especiais de longo prazo.

A estrutura tem três níveis: sociedade nacional, fundos regionais e subfundos. Na Grande Baía, o Shenzhen Capital Group assegura a gestão, assumindo conjuntamente a posição de parceiro geral com a China Resources Capital.

Pelo menos 80 por cento do capital será canalizado para subfundos, nos quais o fundo regional não poderá ser o maior participante. Estes deverão aplicar mais de 70 por cento do capital em empresas nas fases de incubação ou de arranque, incluindo a ronda de Série A – uma ronda institucional de capital de risco, normalmente posterior ao financiamento inicial. As prioridades incluem circuitos integrados, inteligência artificial, biomedicina, indústria aeroespacial e energia do futuro.

Apoiar a diversificação

Já o Fundo de Investimento Industrial da Zona de Cooperação Aprofundada entre Guangdong e Macau em Hengqin foi criado em 2023 com 10 mil milhões de renminbi e ampliado, em Janeiro de 2026, para 30 mil milhões de renminbi, com o propósito de “melhor servir a diversificação económica de Macau”. Gerido pela CICC Capital, plataforma da China International Capital Corporation, o veículo combina investimento através de subfundos com participações directas em projectos estratégicos e incentiva as empresas participadas a contratarem residentes de Macau.

O mandato concentra-se nas novas indústrias definidas para a Zona de Cooperação: investigação científica e indústria transformadora avançada, medicina tradicional chinesa e outras indústrias de marca de Macau, cultura, turismo, convenções e comércio, e finanças modernas. 

Guangzhou, entretanto, criou dois fundos-mãe, ambos instalados em Nansha e lançados em 2023. A iniciativa partiu do Guangzhou Industrial Investment Holding Group e a gestão dos dois veículos cabe à Guangzhou Industrial Investment Capital Management, subsidiária do grupo. Partilham o recurso a subfundos e ao investimento directo, mas ocupam posições diferentes na cadeia de financiamento.

Com uma dimensão prevista de 150 mil milhões de renminbi, o Fundo de Investimento Industrial de Guangzhou foi constituído sob a forma de sociedade e concentra capital em cadeias industriais e grandes projectos estratégicos. Através de subfundos, fundos especializados e investimento directo, abrange várias áreas: semicondutores e circuitos integrados, novas energias, biomedicina e saúde, indústria transformadora avançada, tecnologias de informação de nova geração e novos modelos de consumo.

Já o Fundo de Investimento em Inovação de Guangzhou, organizado como uma parceria limitada e com uma dimensão prevista de 50 mil milhões de renminbi, actua mais cedo. Dirige-se a empresas jovens, à transferência de tecnologia e ao capital semente e investimento-anjo, seguindo o princípio de investir em empresas pequenas, em tecnologia e em inovação em fase inicial.

As regras tornam a diferença operacional mais concreta. Os subfundos do veículo industrial devem assegurar investimento em Guangzhou equivalente a, pelo menos, 1,2 vezes a contribuição do fundo-mãe; no fundo de inovação, a relação é de um para um. O regime de tolerância ao risco aprovado em 2025 também distingue os dois: o fundo industrial não fixa uma percentagem de perda admissível e avalia o equilíbrio da carteira no seu conjunto, enquanto, no fundo de inovação, os subfundos da modalidade de gestão têm um limite máximo de tolerância a perdas de 50 por cento.

Capital já em circulação

No final de 2025, a carteira de Hong Kong registava uma taxa interna de rentabilidade líquida de 14 por cento. Cada dólar de Hong Kong do investimento público efectuado pela sociedade tinha atraído mais de oito dólares de Hong Kong de capital privado. Até Junho de 2026, a Hong Kong Investment Corporation apoiara mais de 200 projectos; mais de dez empresas estavam cotadas e mais de 30 preparavam ou tinham apresentado pedidos de admissão à bolsa. 

Em relação ao fundo regional da Grande Baía, sediado em Shenzhen, os dados disponíveis descrevem sobretudo o arranque das operações. O novo fundo realizou o primeiro desembolso em 3 de Março de 2026. No início de Abril, tinha 15 subfundos em análise, oito investimentos directos aprovados e mais de 2,7 mil milhões de renminbi associados a essas operações.

Hengqin já divulgou uma primeira fotografia do desempenho. Até Dezembro de 2025, o fundo tinha contratado 34 subfundos e 24 projectos de investimento directo, alcançado uma rentabilidade anualizada de 7,89 por cento e registado saídas de três investimentos directos através da entrada das empresas em bolsa. Segundo as autoridades da Zona de Cooperação, o fundo ajudou ainda 151 empresas a estabelecerem-se em Hengqin, das quais 40 já tinham iniciado actividade efectiva. Entre as participadas encontravam-se quatro empresas de residentes ou com capital de Macau.

Em Guangzhou, os dados divulgados em Julho de 2026 pelo grupo mostram a dimensão alcançada. Em conjunto, os dois fundos-mãe tinham participado no capital de 62 subfundos, com uma dimensão total anunciada superior a 80 mil milhões de renminbi. Através dessa rede, tinham sido financiados mais de mil projectos, quase metade dos quais em empresas tecnológicas em fase inicial.  G.R.